盾安环境：突破新兴增长点 高端制造布局长远

盾安环境业绩调整源于空调市场需求较弱拖累传统制冷配件业务，盾安点高端制以及研发投入大幅增加近40%。环境附加值高的突破制冷设备与节能业务成为公司的新兴增长点，带动整体毛利率提升1.5pct。新兴高端智能制造产业集群初步成形，增长造布有望带来业绩高弹性。局长

盾安环境2015年实现营业收入58.6亿元，盾安点高端制YoY-11.3%;实现净利润8213万元，环境YoY-34.9%;实现EPS0.10元/股。突破盾安环境业绩调整一方面源于空调市场需求较弱导致制冷配件收入减少23.7%;另一方面源于公司积极投入高端智能制造新领域：2015年研发投入2.1亿元，新兴增长近40%。增长造布

盾安环境重点发展附加值高、局长市场空间大的盾安点高端制制冷设备和节能业务，取得良好效果。环境制冷设备业务方面，突破公司连续中标福清核电站、巴基斯坦卡拉奇核电站等海内外项目，巩固了核电暖通系统领域的市场地位。节能业务方面，公司则以工业余热供热(冷)、发电、供汽等业务为切入点优化项目运营。2015年公司制冷设备和节能业务的收入分别增长16.3%和50.7%，收入占比较2014年分别提高4.8pct和5.4pct。受此影响，公司2015年实现毛利率18.5%，较2014年提高1.5pct。

高端智能制造板块初步成形。盾安环境坚持高端智能制造转型升级，在布局MEMS传感器、人机协作机器人的基础上，进一步向新能源汽车热管理系统拓展。我国新能源汽车产业2015年进入成长期。根据中汽协统计数据，2015年我国新能源汽车产销量分别为34万辆和33万辆，较2014年分别大幅增长334%和343%。公司与上海交大成立技术研发中心，整合新能源汽车空调压缩机生产商精雷电器，形成了包括微通道换热器、传感器、流体控制及压缩机在内的新能源汽车空调系统整体设计能力。公司“传感器+机器人+新能源车”的高端智能制造板块初步成形，将带来业绩高弹性。

盾安环境截止阀、电子膨胀阀等产品市场占有率国际领先。盾安环境作为国内仅有的两家具备核电站暖通系统总包业务资格的企业之一，2015年连续签下国内外核电大单奠定坚实业绩基础。